煤炭板塊的價值開始不斷超過人們的想象。從煤價上行，到供需緊張，煤炭企業的靚麗業績也就成為今年年報季中令人矚目的存在。除了煤企以外，相關產業鏈上的公司也煥發出不一樣的生命力。

日前，A+H上市的鄭煤機(7.59, -0.07, -0.91%)(601717.SH，00564)發布了其2021年度業績快報，2021年度公司實現營業總收入293.30億元，同比增長10.60%;實現歸母凈利潤19.16億元，同比增長54.59%。

營收利潤雙豐收，煤機+汽配雙驅動

智通財經了解到，鄭煤機是全球規模最大的煤機裝備供應商，也是較為領先的圍繞機械制造的根本，擁抱轉型進軍汽車零部件制造領域的企業。一方面，公司是煤機液壓支架絕對龍頭，另一方面，公司具備前瞻性眼光，快速切入汽車零部件領域，為后續業績長遠發展做出鋪墊。

從業務分部來看，公司主要分為煤機業務和汽零業務，煤礦機械板塊主要產品包括各類液壓支架、采煤機、電液控系統、刮板輸送機以及配套的轉載機和破碎機等設備。汽車零部件板塊主要產品包括亞新科旗下的NVH及制動密封件、啟停電機、起動機、發電機、氣門座圈、發動機缸體缸蓋、凸輪軸、活塞環等部件以及SEG旗下的起動機、發電機和48V能量回收加速輔助系統。

就煤機業務而言，公司是中國最大的液壓支架制造商，也是國內市占率最高，技術實力最雄厚的液壓支架制造商和領導者。公司各類液壓支架在國內市占率達到30%以上，在高端液壓支架領域市占率更是達到了60%以上。煤炭綜采設備主要分為“三機一架”，即掘進機、采煤機、刮板輸送機以及液壓支架。在一個煤礦井下工作面中，液壓支架的開支在“三機一架”中占比最大，通常超過50%，因此公司作為液壓支架龍頭企業，盈利能力在煤機行業中處于領先的地位。

事實上，鄭煤機并不滿足于傳統煤炭機械領域的發展，而是逐漸打造了雙輪驅動的格局，而前瞻式的布局也在此次盈喜中有所體現。

2016年起，鄭煤機業務從原先的煤機行業拓展至汽車零部件產業，公司于16年收購了亞新科集團旗下的六家汽車零部件公司，并于17年收購了博世集團的電機業務并改名為SEG。從此鄭煤機實現了煤機產業及汽車零部件產業雙核驅動的業務格局。

在2021年三季報中，鄭煤機披露其煤機業務穩定實現營收95.45億元，而汽車業務在受到行業影響較大的情況下依然實現了124.45億元的營收，可見其在保有傳統業務核心競爭優勢的同時，汽零業務也正在不斷拓展其潛力空間。

從該公司2021年度盈喜公告所透露來看，期內煤炭行業繼續保持良好發展勢頭，受國家煤礦智能化建設政策驅動，公司煤礦智能化業務保持高速增長，成套化煤機產品收入穩步增長，公司持續推進數字化轉型，運營效率進一步提升。

汽車零部件業務方面，期內國內外汽車行業持續復蘇，公司汽車零部件板塊克服疫情、芯片短缺、原材料價格波動等不利影響，積極降本提效，亞新科業績穩步增長，SEG業務重組順利實施，經營業績大幅減虧。

值得注意的是，SEG的業務重組主要是對成本端的縮減以及對結構的優化。鄭煤機曾于2020年計提了7.3億元的重組費用以及1.36億元的資產減值，導致SEG全年凈虧損9.2億元。而在2021上半年中，SEG實現收入64.8億元，同比增長37.14%；凈虧損為6331萬元，同比減虧2.47億元，持續好轉趨勢鮮明。

隨煤炭周期共振，汽零拓寬成長邊際

站在當下時點，煤礦機械板塊和下游煤炭行業的景氣度高度相關。煤礦機械需求驅動力主要來自設備更新換代，設備機械化率提升和智能化無人化升級。目前約50%的需求來自舊設備的更新換代，另外50%則來自新設備的添置(機械化率提升和智能化升級)。

2021年以來，受疫情所抑制，工業需求出現了爆發式增長，導致煤炭行業出現了嚴重的供不應求，煤價暴漲，連創歷史新高。在國家保供增產的政策下，短期內煤炭產量可能會有較快增長。

當前煤價高位運行，煤企盈利改善，智能化資本開支意愿強烈，在此背景下隨著《關于加快煤礦智能化發展的指導意見》、《煤礦智能化建設指南(2021年版)》等政策不斷加碼，煤礦智能化改造進度持續提速。

從煤炭工業“十四五”規劃中來看，2021年以前煤機需求將以更新換代和機械化率提升為主，預計2021年后將以機械化率提升和智能化無人化升級為主。大型化、自動化、智能化、無人化煤機設備需求將持續增加，煤機設備需求將保持穩定增長。